Прогноз поведінки фінансового ринку

Валюта

Минулий тиждень примусив понервувати і фізичних, і юридичних осіб. Різкий стрибок долара, який відбувся на початку минулого тижня, спровокував панічні настрої на ринку. В даному випадку, позначилося декілька чинників. І  кінець місяця, коли попит на валюту завжди збільшується, і тимчасова відмова НБУ від валютних інтервенцій, і неясність щодо покупки валюти НАК «Нафтогаз» для розрахунків за природний газ. Але всі ці песимістичні настрої на валютному ринку були усунені, коли поступила інформація про черговий транш МВФ, і НБУ почав проводити планові валютні інтервенції на ринку.  В результаті,  ситуація в кінці минулого тижня стабілізувалася і курс долара повернувся до рівня 8 грн.  Найближчого тижня гривня поволі зміцнюватиметься. Курс долара опускатиметься до рівня 7,8 грн., за умови проведення валютних інтервенцій НБУ.  Подальша доля долара здебільшого залежатиме від  регламенту проведення валютних інтервенцій НБУ. Без регулярного підживлення валютного ринку за рахунок грошей НБУ, нереально утримати гривню від знецінення,  навіть в умовах зменшення попиту на долар на початку місяця. Притік експортної валюти явно недостатній, щоб задовольнити потребу економіки у валюті. Готівковий курс долара буде рухоміший і тому, швидше за все,  найближчим часом амплітуда коливань курсу буде від 7,5 до 8 грн. за долар. У нас спостерігається істотне зменшення притоку готівкової валюти з-за кордону у вигляді грошових переказів від «остербайтерів». В той же час малий бізнес все більше і більше формує попит на валюту у зв'язку із зростанням закупівель імпортних товарів для населення.

Нескінченна суперечка долар/євро продовжується. Найближчим часом очікується оприлюднення результатів динаміки ВВП в США і Західній Європі за перше півріччя. Від цих результатів буде дуже істотно залежати чи знеціниться долар до рівня 1,45-1,47 дол. за євро, чи залишиться на колишньому рівні 1,4 дол.

Цінні папери

Минулого тижня для українського фондового ринку відбулася дуже хороша подія. Різко виріс об'єм операцій на Українській біржі. Щоденний обіг майже досяг рівня 15 млн.грн. Це суттєве зростання, якщо врахувати, що ще два місяці тому, щоденний обіг був не більше 4 млн.грн. Багато в чому зростання обсягу операцій було викликане кінцем місяця, коли кількість активних учасників різко виросла. Крім того, позитивним чинником стала і загальна ситуація на міжнародному фондовому ринку. Американський фондовий ринок, лідер світового фондового ринку,  переживає підйом, викликаний позитивними новинами про результати роботи американських корпорацій за перше півріччя. В основному, ці звіти корпорацій фіксують збитки або зменшення виручки від продажів,  але на щастя фондових брокерів, показники фактичних збитків виявилися нижчими, ніж очікували. Як результат - інвестори почали активно повертатися на американський ринок акцій. Зрештою, цей гарний настрій перейшов і на фондові ринки Росії та України. Російський ринок зафіксував позитивне зростання на акції Газпрому і нафтовидобувних компаній. А український ринок акцій більше уваги приділяв акціям банків і підприємствам металургійного комплексу. При чому почав позначатися ефект цінової детермінації. Окрім цін на акції металургійних компаній, почалося зростання цін і на акції коксохімічних підприємств і вугільних шахт. Не дивлячись на літній період, ринок український акцій  буде неспокійний. Чергування зростання і падіння цін на акції відбуватиметься весь наступний тиждень. Російські аналітики упевнені, що буде корекція ринку. Ціни на акції повинні знижуватися, оскільки загальні макроекономічні результати всіх країн, що розвиваються, незадовільні. Для українського ринку акцій макроекономічні результати ще більш песимістичні. Але при цьому,  український ринок акцій має позитивну новину про третій транш МВФ, показники уповільнення падіння темпів промислового виробництва і в цілому позитивні результати зростання роздрібного товарообігу. З цієї причини падіння цін на українські акції, якщо і буде, то неістотне. Найближчим часом орієнтиром українського ринку акцій буде індекс Української біржі на рівні 1020-1030, а індекс ПФТС 400-410.

Золотo

Золото примусило понервуватися інвесторів. Міжнародні аналітики не можуть внести ясність у майбутнє цін на золото. Раніше ціна на золото істотно залежала від співвідношення євро/долар. Як тільки долар девальвував по відношенню до євро, ціна на золото росла, і навпаки. Але останнім часом в цей процес почали втручатися ціни на ф'ючерси і на нафту. Ось і минулого тижня різкі стрибки цін ф'ючерсних контрактів на нафту призвели до того, що ціна на золото на міжнародному ринку обвалилася з  955 до 935 доларів за тройську унцію.  Тепер ситуація змінилася і золото знову дорожчає. Якщо керуватися чисто технічним аналізом, то ціна на золото найближчим часом повинна вирости до рівня 950 доларів за тройську унцію. За умови, що впровадження нових правил продажу нафтових ф'ючерсів черговий раз не розбурхає ринок цих фінансових інструментів. Якщо це відбудеться, то, швидше за все, росту ціни на золото не буде. У кращому випадку ціна на золото упаде до рівня 920 доларів за тройську унцію.

Кредити

Почали рости обсяги кредитування, але це стосується юридичних осіб. Зростання невелике і, швидше за все, носить епізодичний характер. Воно показує, що економіка починає вчитися по-новому користуватися кредитами. Поки що нові кредити дорогі для багатьох позичальників і, найголовніше, не доступні, в наслідок низької надійності позичальника. Банки стали украй критично оцінювати платоспроможність нових позичальників і дуже уважно оцінювати заставу. В результаті, кількість потенційних позичальників стала   обмеженою. Щодо фізичних осіб проблем ще більше, оскільки процес втрати роботи і платоспроможності клієнта є одним з головних чинників, який стримує банки у видачі кредитів навіть  клієнтам з великими джерелами доходу. Валютний ажіотаж, який спостерігався останнім часом, частково стимулював процес конвертації валютних кредитів у гривневі. Але очевидно, найближчим часом цей процес знову загальмується. Валютний ажіотаж затихає і позичальники знову стають великими прихильниками долара, як дешевшої валюти позики.

Депозити

Середина літа не найвдаліший час для стимулювання залучення банківських депозитів. Як правило, народ в цей час більше витрачає, ніж економить. Тому банки явно не поспішають змінювати умови залучення депозитів ні в кращий ні в гірший бік. Тому найближчим часом умови по банківських депозитах істотно не зміняться. Почалася, і найближчим часом продовжуватиметься часткова зміна моделі розрахунку відсотків по внесках до запитання. Не маючи можливості радикально переорієнтовувати вкладників на триваліші депозити, банки продовжують орієнтуватися на «короткі гроші», а це призводить до істотного дорожчання залучених грошей. Тому нові методики розрахунку відсотків здебільшого покликані стимулювати клієнтів якомога довше не знімати гроші зі своїх вкладів, які прив'язані до платіжних карток. Тим самим банки намагаються вклади до запитання зробити терміновими вкладами.
Притік валютних депозитів переважає над гривневими. Різкі коливання долара знову активізували дії фізичних осіб по заміщенню гривневих депозитів валютними. Тому залишки по валютних депозитах ростуть швидше, ніж по гривневих. Не допомагає навіть вища ставка по гривневих депозитах. Згідно з офіційною статистикою НБУ за минулий тиждень в середньому по банківському сектору валютні депозити втратили 0,7 п.п. і на кінець минулого тижня склали 9,3% річних. Цей інтегрований показник не відображає всю різноманітність ставок по валютних депозитах. В цілому ж ставки по валютних депозитах в багатьох банках не змінилися, і навряд чи мінятимуться в найближчому майбутньому.

03.08.2009