Фінансовий прогноз

Валюта

За підсумками минулого тижня курс долара США на міжбанківському ринку ослаб по відношенню до гривні на 1,7%, а на готівковому ринку майже на 1%. Саме безготівковий валютний ринок визначав динаміку курсу долара, а вже готівковий ринок підлаштовувався під повідомлення з міжбанківського ринку. На зміцнення національної валюти здебільшого вплинули дії НБУ по вилученню гривні з ринку. В результаті продажу своїх депозитних сертифікатів НБУ вилучив з ринку понад 2 млрд. грн. Крім того, Мінфін розмістив ОВДП на суму більше 1,5 млрд. грн., що також сприяло зменшенню вільної гривні. В результаті залишки грошей на коррахунках комерційних банків упали до рівня 13 млрд. грн. - це  найнижчий показник з початку цього року. Тому вільних грошей для купівлі валюти виявилося не так вже і багато, тоді як обсяги продажу валюти збільшилися, і це збільшення знову таки пов'язане з ОВДП.  Поточна прибутковість ОВДП на рівні 22-24% річних є вигідним об'єктом інвестування як для українських, так і для зарубіжних інвесторів. Це у свою чергу стимулює продавати валюту і вкладати гроші в ОВДП. Треба віддати належне:  це не новина для нашого ринку. Вже були етапи функціонування нашого фінансового ринку, коли валютний курс регулювався за рахунок операцій на ринку ОВДП. Але потім ринок ОВДП, за рахунок необгрунтовано заниженої прибутковості, був перетворений на «сплячого ведмедя», тепер знову відновлюємо те, що було знищено раніше. Дійсно, якщо забезпечити ритмічну роботу ринку ОВДП, то можна істотно зняти напругу валютного ринку і укріпити курс гривні до потрібного рівня. На сьогодні наш ринок має курс 8 грн. за долар і неясні перспективи на майбутнє. Якщо НБУ почне виконувати Закон про фінансування будівництва Євро-2012, то, швидше за все, емісії не уникнути. У цьому випадку  курс долара не утримається на рівні 8 грн. Є надія, що все ж таки вдасться велику частину емісійної гривні вилучити за допомогою ОВДП і депозитних сертифікатів. Це, принаймні, забезпечить курс долара не вище 8,5 грн.,  інакше матимемо долар дорожче 9 грн.

Курс євро вже впритул наблизився до відмітки 1,5 долара. Швидше за все, найближчим часом цей рубіж буде узятий. Це поки що не рекорд.  В минулі роки курс євро вже був майже 1,7 дол. Повернення до  цього рівня - закономірність ринку. Здебільшого у девальвації долара зацікавлені США, оскільки саме за рахунок цієї девальвації США отримали можливість хоча б частково зменшити свій дефіцит зовнішньої торгівлі. В умовах, коли безробіття в США практично досягло відмітки в 10%, споживання падає, не може початися зростання ВВП, вихід із ситуації, що склалася, в дешевому доларі. Тому українцям, охочим купити євро, доведеться  сплатити не тільки вартість євро, але і профінансувати вихід економіки США з кризи. Найближчим часом курс євро по відношенню до гривні тільки дорожчатиме.

Цінні папери

На минулому тижні фондові спекулянти мали можливість дуже добре заробити. За підсумками тижня фондовий індекс Української біржі виріс майже на 4%, це понад 200% у річному численні. Фактично велика частина  українських акцій, які входять у лістинг Української біржі і ПФТС, минулого тижня показували зростання цін. Причина цього зростання  пов'язана з подіями на світовому фондовому ринку. Минулого тижня почали публікуватися звіти про результат роботи найбільших компаній і банків світу. Результати виявилися не просто хорошими, а запаморочливо хорошими. За підсумками роботи за третій квартал 2009 року прибуток таких компаній як  Philips Electronics, BASF, Citigroup,  Johnson&Johnson, Google, IBM, Goldman Sachs істотно виріс і по окремих компаніях перевищила рівень 2008 року. Це стало для багатьох інвесторів сигналом - криза минула і  скуповувати акції, поки ціна на них ще занижена. Як результат, фондові індекси європейських, азіатських країн і США зафіксували зростання більш ніж 1% за день. Цей ажіотаж підтримав і український ринок, хоча важко прослідкувати взаємозв'язок між прибутком Citigroup і збитками Райффайзен банк Аваль. Але така закономірність фондового ринку, хороші корпоративні новини завжди стимулюють попит на акції. Але, піднявши до максимуму ціни на акції, фондові спекулянти поспішають вчасно їх продати, поки попит залишається високим. Ось і в кінці минулого тижня власники акцій почали активно фіксувати прибуток і поспішили продати свої акції, що і призвело до зниження цін. Подальша динаміка цін на акції знову залежатиме від корпоративних новин. Наступного тижня кількість звітів корпорацій про результат їх роботи за третій квартал збільшуватиметься, так що різке зростання цін - це очікуване явище. При цьому не обов'язково, щоб ці новини були особливо обнадійливими, достатньо того, щоб вони були позитивними. Світовий фондовий ринок втомився від кризи і навіть  незначні позитивні новини сприймаються із захопленням і надією на краще майбутнє.

Золото

Золото коштуватиме 1200 дол. за тройську унцію. Буде, але не так скоро. Зростання цін на золото до рівня майже 1070 дол. за тройську унцію і падіння до рівня 1050 дол. – це здебільшого реакція ринку на девальвацію долара. Якби не було такої різкої девальвації долара по відношенню до євро, ціни на золото так швидко б не росли. Скупка золота залишається пріоритетним напрямом для довгострокових інвестицій.  Фактори девальвації долара залишаються. Ось тільки не варто чекати, що зростання цін на золото буде стрімким. У будь-якому випадку, поточне падіння цін на золото -  це короткочасна ситуація, пов'язана з фіксацією прибутку золотих спекулянтів. Не виключено, що в результаті тиску на ринок золотих спекулянтів ціни на золото опустяться до рівня 1020-1030 дол. за тройську унцію. Але, у міру девальвації долара, золото тільки дорожчатиме.

Кредити

Останній тиждень ознаменувався хорошими новинами. Кількість охочих отримати автокредит і тих, що отримали автокредити, росте. Здебільшого   зростання кількості виданих автокредитів відбувається за рахунок роботи фінансових компаній автосалонів.  Але банки активніше включилися в процес видачі автокредитів. На даний момент стандартні умови автокредитування - це кредит до трьох років за ставкою 22-25% у гривні при первинному внеску 30-40%. Модифікації програм автокредитів можуть допускати зниження ставок до 20% річних, за умови первинної оплати не менше 50% вартості машини і строку виплати кредиту до одного року. На ринку існують і рекламні автокредити за ставкою 0% або 4% річних. Як правило, вартість такого автокредиту включена у ціну автомобіля, що купується,  і зрештою перетворюється на 15-20% націнки до  стандартної ціни. З наближенням кінця року  обсяги автокредитування будуть рости. Самі автодилери зацікавлені у збільшенні продажу автомобілів, і вони  готові йти на поступки в ціні на старі моделі, що стимулює попит на авто кредити, навіть за такими високими відсотками.

На відміну від автокредитів, споживче кредитування навряд чи переживатиме передноворічний бум. Банки дуже обережно ставляться  до споживчих кредитів і тому ставки за ними не падають нижче 40% річних, а це вже робить невигідним  кредити для фізичних осіб. Навіть з урахуванням торгових знижок, споживчі кредити залишаються дуже дорогими для покупки товарів для населення.

З іпотечними кредитами справи йдуть ще складніше. Ціни на нерухомість фактично застигли на місці. Невеликі зміни цін на півпроцента на місяць не здатні стимулювати попит на нерухомість. А велика кількість закладеної нерухомості за завищеними цінами явно не стимулює ні банки, ні клієнтів нарощувати іпотечне кредитування. Тому на сьогодні іпотечне кредитування - це реструктуризація старих кредитів і перекредитування іпотечних договорів по заміні позичальника.

Депозити

Рекламні компанії банків по залученню депозитів набирають обертів і тому середні ставки ростуть. Згідно з  інформацією НБУ середні ставки українських банків по гривневих депозитах за минулий тиждень виросли на 2 п.п., тоді як середні ставки по валютних депозитах зменшилися за цей період на 0,1 п.п. Для фізичних осіб залишаються найприбутковішими депозити в гривні на строк до одного року. У великому банку по таким  депозитам можна отримати до 20-23% річних. Невеликі банки гривню залучають від населення під 22-25% річних. У зв'язку з девальвацією долара США вкладники більше уваги почали приділяти депозитам у євро. Обсяг внесків росте, тоді як ставки по  депозитам знижуються. Низка великих банків знизила ставки по депозитах в євро до рівня 7-9% річних. Ще на ринку можна знайти депозитні програми в євро за ставкою 10-11% річних серед великих і середніх банків. Але в цілому, навіть невеликі банки намагаються ставки по євро не завищувати. Це пов'язано з тим, що попит на євро, як на валюту, дуже істотно поступається попиту на долар.  Тому долари привабливіші для банків, чим євро, хоча для вкладників якраз навпаки. У цій ситуації  в більш виграшній позиції опинилися ті вкладники, які вже конвертували свої долари в євро і розмістили депозити по старих завищених ставках.

19.10.2009