Прогноз фінансового ринку

Валюта
Попит  на валюту на кінець місяця завжди росте, тому часткова девальвація гривні не стала несподіванкою для українського валютного ринку. Але ця девльвація виявилася дуже слабкою і фактично рівень 7,65 грн. за долар  залишився тим орієнтиром, який утримував подальшу  девальвацію гривні. На початку червня ситуація радикально на валютному ринку не зміниться. Але тепер уже гривня зміцнюватиметься по відношенню до рівня 7,5 грн. за долар. Фактично на ринку склався неофіційний валютний коридор 7,5-7,7 грн., в рамках якого і відбувається коливання курсу валюти.

Тенденція перевищення охочих продати готівкову валюту, над охочими її купити зберігається. Хоч і не масово, але йде процес обміну доларів на гривню. Тепер же, коли готівкова гривня почне зміцнюється до рівня 7,5 грн.,  об'єми «відходу» із готівкової валюти посилюватимуться.

 На світовому валютному ринку нарешті подолано орієнтир 1,4 долара за євро і тепер аналітики прогнозують, коли євро візьме новий рубіж 1,5 доларів за євро. Девальвація долара по відношенню до євро вже стала реальністю, яка визначає подальший розвиток ситуації на міжнародному ринку.  Для США дешевий долар - це необхідність і в чомусь неминучість. Саме «дешевий» долар дозволить економіці США обіграти конкурентів з Європи і, найголовніше,  остудити імперські бажання Росії і Китаю.

Цінні папери
Аналітики з Morgan Stanley вважають, що акції на ринках країн, що розвиваються, дуже швидко росли в ціні. В цілому вони мають рацію, бо тільки індекс ПФТС з початку року виріс більш ніж на 70%. Акції на Українській біржі подорожчали не менше.  Зростання цін на акції - одна з найяскравіших подій в кризових умовах економіки України.

Швидке зростання цін на акції, завжди піднімає питання «перегріву» ринку і очікуваного зниження цін. Але в даній ситуації таке питання не зовсім коректне. Після цього за період кінця 2008 і початку  2009 року, коли вартість українських акцій впала у декілька разів, створилася ситуація  величезної недооцінки вартості акцій. Тому і зростання вартості акцій відбувалося швидко і продовжує відбуватися.

Часткове зниження цін на акції і на ПФТС, і  Українській біржі матимуть місце і найближчим часом. Але це будуть цілком очікувані коливання ринку, пов'язаного з різноплановими новинами світового і українського ринку.  В цілому підвищення цін на акції українських підприємств продовжиться. Для індексу ПФТС найближчим рубежем зростання буде рівень 450 пунктів, а для індексу Української біржі - 1200 пунктів.

Золото
Інтрига навколо цін на  банківське золото полягає в тому, що і аналітики, і інвестори не мають чіткого розуміння, чому ціна на золото росте на тлі зростання цін на нафту. З погляду ринку, ситуація повинна бути протилежною.  В умовах зростання цін на нафту, ціна на золото повинна знижуватися, але відбувається все навпаки.

Ціна на золото і ціна на нафту росте синхронно. Існує таке припущення, що формування поточної ціни на банківське золото відбувається за іншими правилами, чим це було раніше. Колосальна емісія доларів у світову економіку веде до того, що матеріальні активи дорожчають під впливом знецінення долара, як засобу платежу. Тому ряд аналітиків вважає, що очікувана ціна на банківське золото на рівні 980-1000 доларів за тройську унцію - це плата за «дешевий» долар.

Кредити
Об'єми операцій на міжбанківському кредитному ринку зменшуються і зменшуються. В порівнянні з травнем 2008 року об'єми операцій з міжбанківських кредитів зменшилися майже в 5 разів. І хоча ставки за міжбанківськими кредитами залишаються на дуже низькому рівні,  вплив дешевих міжбанківських грошей на вартість грошей в банківському секторі дуже обмежений. 

В результаті, при середній ставці за міжбанківськими кредитами на рівні 4,5%, середня  ставка за банківськими кредитами  в гривні для прямих позичальників складає близько 18%. Реальна ефективна ставка за гривневими банківськими кредитами вище і фактично нижче 25% річних знижуватися не планує. Проблема кредитування посилюється ще і бажанням встановити мораторій на стягнення закладеної нерухомості у фізичних осіб.

Це у будь-якому випадку приведе до зростання неплатежів по іпотечних кредитах фізичними особами, оскільки сформує у них помилкову думку, що  іпотечні кредити можна не погашати. Як результат, банки будуть вимушені збитки, що утворилися за рахунок не можливості  стягнути закладене майно, компенсувати за рахунок ставок по кредитах для нових позичальників. Не виключено, що цей мораторій на вилучення закладеного майна  може привести до того, що ринок іпотечного кредитування населення буде знищений і відродиться, тільки через п'ять-сім років. В усякому разі, навіть після завершення кризи банки відмовлятимуть фізичним особам в іпотечному кредитуванні, маючи гіркий досвід, пов'язаний з цим мораторієм.

Депозити
Згідно зі статистикою НБУ банки поволі, але знижують депозитні ставки. При чому ставки по гривневих депозитах знижуються швидше, ніж по валютних. Згідно з середніми показниками роботи банківського сектора за минулий тиждень ставки по гривневих депозитах знизилися на 13%. Тоді як середні ставки по валютних депозитах виросли за той же період на 11%.   Зниження депозитних ставок носить стратегічний характер.

Не дивлячись на всі спроби залучення грошей для банківського сектора на міжнародному ринку, цього року всі банки, навіть ті, які мають іноземних власників, будуть орієнтовані на гроші населення, як основу своїх пасивів. Проблема тільки полягає у вартості цих пасивів. Для того, щоб банки могли використовувати  гроші банківських депозитів для кредитування, необхідно, щоб найвищі ставки по банківських депозитах не перевищували 20%. У поточних же умовах  гроші населення дуже дорогі і тому, швидше за все, вони використовуються для підтримки ліквідності банківського сектора, ніж для кредитування  юридичних і фізичних осіб.

01.06.2009